Nel corso degli studi condotti tra la fine degli anni ’70 e i primi anni ’80, due psicologi israeliani, Daniel Kahneman e Amos Tversky, documentarono una serie di anomalie nel processo decisionale economico razionale spiegandole, nella loro Prospect Theory, con il fatto che gli investitori in un clima di incertezza tendono a prendere decisioni sotto la spinta di considerazioni irrazionali.

Queste decisioni, caratterizzate da una forte componente emotiva, tendono ad essere enfatizzate dal contesto generale in cui vengono prese e tendono ad omologarsi a quelle della collettività (cosidetto effetto gregge).

Durante queste fasi gli investitori, o comunque buona parte di essi, rischiano di perder di vista le reali valutazioni degli strumenti finanziari in cui investono eccedendo sia nelle aspettative di guadagno (bolle speculative) sia negli eccessi di pessimismo.

Le decisioni finanziarie prese sotto la spinta dell’emotività spesso generano errori dolorosi che possono essere evitati solo dotandosi di una rigorosa disciplina di investimento.